Die Sicht des Guardian auf eine KI-Blase: Der Kapitalismus hat sich noch nicht entwickelt, um sich selbst zu schützen | Leitartikel
Tdie Botschaft von global Die Aufsichtsbehörden äußerten sich diese Woche unverblümt: Der Aufstieg der KI treibt die Aktien auf den Höhepunkt der Dotcom-Blase, und die Welt hört endlich zu. Da in so wenigen Unternehmen so viel Geld auf dem Spiel steht, könnte jeder Vertrauensverlust die Aktienkurse ins Wanken bringen und die Gesamtwirtschaft in Mitleidenschaft ziehen. Chinas vorgeschlagene Exportkontrollen auf seltene Erde Es stellt eine neue Bedrohung dar: nicht nur für die Stimmung, sondern auch für die fortschrittlichen Chip-Lieferketten selbst. Es ist ein langer Weg, aus solch schwindelerregenden Höhen abzusteigen, wenn die Schwerkraft wieder zum Tragen kommt.
In Charles Kindlebergers Geschichte der Finanzkrisen wimmelt es von Warnungen aus der Vergangenheit. Manien, Paniken und AbstürzeEr begann mit der Tulpenmanie im Jahr 1636. Was häufig vorkommt, schrieb er, ist, „dass irgendein Ereignis die wirtschaftlichen Aussichten verändert. Neue Gewinnmöglichkeiten werden genutzt und übertrieben.“ Sobald der Fehler verstanden wird, kommt es zu einem Panikausstieg mit einem Preisverfall für „was auch immer das Objekt der Manie war“. Das Muster wiederholt sich so oft, dass es den Anlegern scheinbar nie gelingt und die Zentralbanker zu spät zu lernen scheinen.
Aber warum? Schauen Sie sich den Ökonomen an Hyman Minsky von dem Kindleberger viel Geld geliehen hat. Minsky ging auf das größte Rätsel ein, das heute vermieden wird: Wie können Finanzinnovationen stabilisiert werden, bevor sie das System destabilisieren? Er glaubte, je länger die Märkte ruhig blieben, desto mehr Risiken würden sie eingehen. Das Genie – und die Gefahr – des Kapitalismus besteht darin, dass er nicht aufhören kann, einen weiteren Sieg anzustreben. Um dies zu verhindern, meinte Minsky, bedarf es nicht moralischer Zurückhaltung, sondern vielmehr einer institutionellen Neugestaltung.
Minsky Wissen Das Hauptmerkmal des Kapitalismus ist, dass er auf Überzeugungen basiert. Unternehmen investieren heute, weil sie erwarten, dass andere morgen investieren, während Kreditgeber hohe Vermögenspreise benötigen und handeln, um sie zu stützen. Dieser Vertrauenskreislauf hält die Wirtschaft am Laufen, bis Zweifel aufkommen, die Bewertungen fallen und ein unvermeidlicher steiler Marktrückgang droht. Um dies zu verhindern, war eine radikale Änderung notwendig. Sein planen Er plädierte für eine „große Regierung“, nicht um die Aktienkurse zu stützen, sondern um die Gesellschaft zu stützen, wenn die Aktienkurse fallen. Unterstützt wurde dies durch eine „Großbank“, eine Währungsbehörde, die den Kauf riskanter Vermögenswerte auf Kredit erschweren würde. Minsky war der Meinung, dass Bargeld für produktive Zwecke und nicht für die Inflation von Vermögenswerten verwendet werden sollte. Er wollte Innovationen nicht ersticken, sondern sie für die Demokratie sicher machen.
Es ist eine Warnung, die es wert ist, heute beachtet zu werden. Diesen Sommer nannte Sam Altman von OpenAI einige Tech-Bewertungen „verrückt„Jeff Bezos von Amazon sagt, wir befinden uns in einer Blase. Der Aufstieg der KI gleicht besorgniserregend dem Ponzi-Ende von Minsky: Die Preise werden ausschließlich durch die Erwartung steigender Bewertungen und einer einfachen Refinanzierung gestützt. Startups ohne Produkt sammeln Milliarden; Indexfonds werden von steigenden Aktien dominiert; Das Kapital ist mehr auf Modeerscheinungen als auf Gewinne aus. Das Verhältnis der gesamten Marktkapitalisierung aller US-Aktien zum US-BIP beträgt aufzeichnen hoch. SkeptikerSie weisen jedoch darauf hin, dass der Nasdaq im Jahr vor dem Dotcom-Crash gestiegen sei 86 %, während es nur gestiegen ist 24 % in den letzten 12 Monaten.
KI kann die Welt verändern. Aber vielleicht auch nicht, wenn die Märkte der dadurch ausgelösten Spekulationswelle nicht gewachsen sind. Ein Minskyaner Ansatz würde Schuldengrenzen mit einer Steuer- und Industriepolitik kombinieren, die Gelder in sozial nützliche Technologien umlenkt. Herr Altman gewarnt dass KI-Startups mit „drei Leuten und einer Idee“ große Geldsummen sammeln und fügt hinzu, dass „das kein rationales Verhalten ist. Jemand wird verletzt.“ Du hast Recht. Es geht nicht darum, Risikoträger zu schelten, sondern einen Kapitalismus aufzubauen, der mit ihren Exzessen umgehen und überleben kann.
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