Mit unterstützenden Steuerspekulationen muss Rachel Reeves ihre Hand zeigen | Richard Partington

Der grausame Sommer der Spekulation ist hier. Sobald ein Tag ohne Kanzlerin Rachel Reeves ausgibt, wacht Rachel Reeves mit einem anderen Zeitungsinhaber für mögliche Steuererhebungsoptionen für Ihr Herbstbudget auf.

Nach der Bonanza über die Überarbeitung der Ausgaben im Juni war Reeves gewarnt worden, dass die Unsicherheit über die öffentlichen Finanzen die watierenden Sprachen ergeben würde. Die Wirtschaft Großbritanniens hat die Lichter seitdem weggezogen, der globale Hintergrund ist immer noch ziemlich trostlos, die Kosten der Kredite sind hoch und der Inflationsdruck werden aufgebaut.

Diese Woche markiert der Punkt, an dem der November das früheste Datum wird, an dem der Kanzler sein Budget hat, wenn er die 10 -Wochen -Kündigung des Budgetverantwortungsamtes (OBR) zur Erstellung seiner Prognosen vorlegen muss.

Von Zeit zu Zeit fühlen Sie sich wie eine Kopie in der Nähe des Kohlenstoffs der ersten Monate der Arbeit in der Position, voller Gerüchte über ein Herbstbudget voller Steuern, nur schlechter: Diesmal wurden bereits die Entscheidungen über die Lebenshaltungskosten angekündigt.

Innerhalb des Schatzes führen Beamte die Regel für verschiedene Optionen aus. Die Prognose ist jedoch nicht klar, wie viel es getan werden sollte. Kopfschmerzen für Arbeit verursachen, indem die Gerüchtefabrik zu Overdrive geschickt wird.

In den extremsten Schätzungen steht Reeves vor einem Defizit von bis zu 50 Milliarden Pfund, um den gleichen Kopfraum gegen die selbst auferlegten Haushaltsregeln aufrechtzuerhalten, da es im Frühjahr gelassen wurde. Andere sagen, die Summe könnte nur 17 Milliarden Pfund betragen.

Jedes Vortrag von einem „schwarzen Loch“ ist immer noch schlechte Nachrichten. Nachdem Reeves Jeremy Hunt kritisiert hat, weil er vor dem letzten Herbstbudget ein Defizit von 22 Milliarden Pfund hinterlassen hat, wird der Fehler zum zweiten Mal schwieriger.

Trotzdem sollte Unsicherheit veranschaulichend sein.

Prascar, die britische Wirtschaft zu dieser Zeit, ist ein Dummkopf. Einerseits werden der Inflationsdruck gebaut und die Arbeitslosigkeit nimmt zu. Das Wachstum ist immer noch schwach und Donald Trumps Handelskrieg taucht im Hintergrund auf. Andererseits bleiben die Gehaltsabrechnungen solide und kommerzielle Aktivitäten, das Gefühl und das öffentliche Darlehensniveau des Verbrauchers scheinen stärker als erwartet zu sein.

In Anbetracht des Nebels benötigte der geldpolitische Ausschuss der Bank of England in diesem Monat zwei beispiellose Abstimmungsrunden, um eine geteilte Entscheidung über Zinssätze zu überwinden. Eine Mehrheit in der neun Force -Panel war der Ansicht, dass eine schwache wirtschaftliche Perspektive eine Verschuldungskosten erforderte, während andere, einschließlich des Vize -Governors der MPC, Clare Lombardelli, und der Hauptökonom der Bank, Huw -Pille, der Ansicht waren, dass das Wachstum ausreichend widerstandsfähig war und den Entdeckungsdrücken gefürchtet hatte.

Die unglückliche Qualität der Daten des Amtes für nationale Statistiken, bei denen mehrere wichtige Wirtschaftsindikatoren mit Problemen festgefahren sind, verschlechtert die Dinge, wobei die in Newport ansässige Agentur von den Ökonomen als „Dusche“ und „im Chaos“ offen beschrieben wird.

Vor dem Herbstbudget arbeitet der OBR daran, die Bewertung der produktiven Kapazität der Wirtschaft zu aktualisieren. Die meisten Ökonomen prognostizieren erhebliche Verschlechterung, die Reeves -Budgetdefizit 20 Milliarden Pfund erhöhen könnten. Zwei wichtige Datensätze für die Messung der Produktion pro Stunde Arbeit, BIP und Belegschaft sind jedoch aufgrund von Qualitätsproblemen anfällig für eine Überprüfung oder werden gelöst.

Die japanische Bankanalysten, Mizuho, ​​warnte letzte Woche vor globalen Investoren, die sich Großbritannien ansehen: „Es ist schwierig zu wissen, ob wir uns eine wahrheitsgemäße Botschaft ansehen. Vergessen Sie die Sommerferien, es ist ein Überlebenslager und der Kompass ist gebrochen.“

Durch das Extrahieren des Rauschsignals, da Ökonomen die Arbeit der Übersetzung unordentlicher Daten beschreiben, ist es eine undankbare Aufgabe, jemand zu tun. Und die Gefahr besteht darin, dass falsche Schritte unternommen werden, wenn die politischen Formulierer eilig wurden, um Jahre der geringen Leistung zu ändern.

Ein Grund, warum Reeves kein Haushaltsdatum festgelegt hat, ist die Hoffnung, dass sich die Dinge im Herbst verbessern. Aber weil er in der Frühjahrserklärung den dünnen Raum gegen seine fiskalischen Regeln verließ, haben selbst die kleinen negativen Entwicklungen die Fähigkeit, Dinge zu entlüften. Während die Arbeiten gezeigt haben, dass sie den Ton für die Verwaltung von Budgeterwartungen starten wird, hat sie bisher die fiskalischen Spekulationen für Festträger verlassen. Dieser Ansatz ist einer, der nicht dauern kann.

Wirtschaftswissenschaftler haben wiederholt Reeves gewarnt, dass sie ihre Steuerpläne nicht mit stark ändernden Prognosen verfeinern. Wie bei den meisten Prognosen ist das OBR oft falsch und aktualisiert immer seine Meinung. Angesichts der größten Unsicherheit als normal ist diesmal ein noch vorsichtigerer Ansatz gerechtfertigt.

Professor Jagjit Chadha, Ökonom an der Universität von Cambridge und ehemaliger Direktor des National Institute for Economic and Social Research, sagte mir: „Sollte ein Auto mit mechanischen Problemen so schnell ist, wie es versucht, sie zu antreiben? Die Antwort lautet nicht.“

Während der Vorbereitung auf ein Budget mit hohem Risiko konnte Reeves die Bank, ihren früheren Arbeitgeber, betrachten, um Leitlinien zu erhalten. Die ThreadNeedle Street hat in den letzten Jahren einen angemessenen Anteil an Flak für ihre Kommunikation genommen. Aber ungewöhnlich ist seine Botschaft derzeit perfekt. Andrew Bailey, der Gouverneur, hat über die Notwendigkeit eines „allmählichen und sorgfältigen“ Ansatzes gesprochen, um die Zinssätze angesichts der unsicheren Perspektive und widersprüchlichen Botschaften offizieller Datenquellen zu senken.

Für Reeves ist das Problem, dass Großbritannien jahrelanges Chaos und Unsicherheit durchlaufen hat, die durch äußere Schocks und selbstverzögerte Wunden unter einer unbekoteten Tory -Verwaltung geschüttelt wurden.

Nach dem Versprechen der „Veränderung“ sind die Wähler ungeduldig, eine Änderung zu sehen. Das Warten auf ein klareres wirtschaftliches Image ist mit der Arbeit des Regierungsarbeitens unvereinbar. Um den Sommer zu beruhigen, muss der Kanzler bald einige Signale senden.